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濒临涨势不停的碳酸锂价钱，磷酸铁锂龙头们终于是坐不住了。
中原能源网&零碳本钱论获悉，12月25日晚至26日，万润新能(SH:688275)、湖南裕能等4家磷酸铁锂龙头企业异曲同工发布减产检察公告。明确数字的三家企业，总的减产范围在2.3万吨至6万吨之间。其中，万润新能瞻望将减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨。
自2023岁首以来，碳酸锂价钱从高位暴跌，磷酸铁锂上市公司堕入了络续赔本。本年以来，因为储能行情火爆，碳酸锂络续大涨，期货价钱最飞扬至13.45万元/吨。但磷酸铁锂价钱却跟涨不够，这意味着上游原材料成本没能向末端客户传导，这让中游的磷酸铁锂企业压力重重。
如今，掌持近半市集份额的四家龙头企业联手挺价，让市集的天平发生了显豁歪斜。12月29日，磷酸铁锂价钱高涨了1500元/吨（幅度为5.71%），这意味着挺价照旧运行产生后果了。
伸开剩余89%算作出货量名表率二的“二方丈”，万润新能关于这么的走势是乐见其成的，致使是期待已久的。在这轮碳酸锂周期中，万润新能损失惨重，规矩2025年Q3连亏11个季度，累计赔本额高达27.26亿元。
本年5月，万润新能与宁德期间（SZ：300750）签下了史上最大的磷酸铁锂采购订单——5年供货132.31万吨。按照其时的磷酸铁锂价钱（3.55万元/吨）算，订单金额高达470亿元。
加价与大单的“乘数”效应，有望权贵改变万润新能畴昔功绩。这让高位套牢还在苦苦信守的股民们，看到“风来了”的但愿……
“A股第二贵”，上市次年即变脸
万润新能成立于2010年，是国内较早从事新能源电板正极材料分娩和研发的企业之一。当今，在磷酸铁锂正极材料行业，不管产能如故出货量，万润新能均名表率二。
万润新能独创东谈主刘世琦，1965年出身于湖北十堰，1986年从华中科技大学热能能源专科毕业，后进入第二汽车制造厂（东风汽车的前身）责任。1993年，刘世琦下野，与弟弟共同创业，涉足零卖、栈房等行业。
2003年，刘世琦单飞，创立了万润工贸，主要从事化工买卖业务，并涉足磷酸铁、氰化铁等正极先行者体的接头，为日后在新能源界限的创业打下基础。
2010年12月，在原万润工贸部分业务的基础上，刘世琦、李菲配偶组建了湖北万润新能源科技发展有限公司，聚焦磷酸铁锂等锂电板正极材料，注意进军新能源。
刚好赶优势口的万润新能，发展相称赶快。2012年、2014年，万润新能接踵与比亚迪、宁德期间达成互助干系。2012年到2021年手艺，万润新能完成多轮融资，长江本钱、招银海外、万向一二三、湖北高投集团等接踵入股。
万润新能独创东谈主刘世琦
2022年9月，万润新能顺利登陆上交所科创板，成为十堰市的首家科创板企业。因为有宁德期间、比亚迪两大锂电巨头的加持，万润新能刊行价高达299.88元/股，刷新了当年A股刊行价钱纪录。万润新能也成为了仅次于禾迈股份（刊行价557.80元/股）的史上“第二贵”新股。
万润新能原谋划召募资金12.62亿元，但最终执行募资63.89亿元，超募范围高达51亿元，号称股市奇不雅。募资投向也在正本两个名目基础上，新增24万吨/年磷酸铁锂联产24万吨/年磷酸铁名目。刘世琦配偶也在当年以102亿元身家踏进胡润百富榜，成为湖北十堰首富。
2022年，万润新能以9.22万吨的销售量，名各国内磷酸铁锂正极材料出货第五名，当年营收123.51亿元、归母净利润9.59亿元，达到功绩岑岭。
但是，上市仅一年，万润新能功绩就大变脸。2023年，万润新能磷酸铁锂出货16.41万吨，同比增长77.99%，但归母净利润却巨亏15亿元，同比下滑256.8%。
2024年，万润新能磷酸铁锂出货再转换高，达到22.82万吨，却连接赔本8.7亿元。到本年前三季度，其磷酸铁锂销量较上年同期增长79.54%，已成为出货亚军，却依旧赔本3.52亿元。
与此同期，万润新能的债务风险渐渐涌现。规矩2025年9月末，万润新能的总欠债已达130亿元，财富欠债率71.57%，比拟2022年上升当先15个百分点。企业应收单据及应收账款也达到有史以来的最高水平——25.53亿元，比2023年末增长了近一倍。应收账款及应收单据盘活天数也从2022年的53天增至89天，折射出大客户占用资金气候凸起。
为了缓解现款流压力，万润新能不得不东挪西凑筹措资金。中原能源网&零碳本钱论珍视到，规矩2025三季度末，万润新能短期借款54.72亿元，9个月时分飙涨了20亿元。
跟着功绩变脸，万润新能股价也坐上“滑滑梯”，在2024年8月23日一度跌至24.33元/股的历史最低点，比拟刊行价跌超九成，当初看好公司投下真金白银的股民、投资机构均损失惨重。
锂电行业寒风中，两大恶疾爆发
万润新能的络续大亏，与锂电行业的大势密不能分。
万润新能上市时，正处在周期顶部，2022年11月碳酸锂价钱最高靠近60万元/吨，2023年运行暴跌，到本年5月跌到5万多一吨，跌幅当先90%。磷酸铁锂价钱也从2022年底的17.3万元／吨跌至2025年8月的3.4万元／吨，跌幅高达80％。
价钱暴跌将总共行业拖入赔本泥潭。据起初接头院统计，从2023年到2025年Q3，德方纳米(SZ:300769)、万润新能、安达科技(BJ:920809)、丰元股份(SZ:002805)和龙蟠科技(HK:02465)5家头部磷酸铁锂上市公司累计赔本当先109亿元。
虽然，除了行业身分，万润新能自己存在的两大恶疾，亦然导致其巨亏的费事原因。
一是居品结构太过单一。2024年，磷酸铁锂业务占到万润新能总营收的96.6%。这让万润新能枯竭抗风险智商，盈利水平极易受行业周期影响。
2024年万润新能主营业务组成（开首：财报）
2023年7月，万润新能与武汉化学工业区科罚委员会缔结《投资意向书》。
据了解，两边谋划投资50亿元缔造锂离子电板、钠离子电板、固态电板及氢储能名目。这让外界看到了多元化的但愿。
完了，两年已往，名目无本质性进入，本年7月到期断绝且两边约定不再续展。
二是万润新能患有严重的“大客户依赖症”。连年，万润新能面上前五大客户的销售额一直占到九成以上，前两大客户（宁德期间、比亚迪）的营收占比多年在概况以上。
由于过度依赖大客户，万润新能的议价智商很弱。
大客户之一的宁德期间，除与万润新能成就采购干系外，还与湖南裕能、德方纳米等供应商王人成就了深度绑定干系。当今，宁德期间已持有湖南裕能7.9%股权，并与德方纳米合伙建厂。另一个大客户比亚迪，除领有繁多供应商外，还通过旗下弗迪系公司完毕了磷酸铁锂正极材料的自主供应。这使得万润新能在与大客户的互助中显豁处于颓势。
2024年万润新能前五大客户销售占比（开首：财报）
万润新能在2021年公司抽象毛利率还高达31.19%，但到2023年已跌至0.51%，2024年更是唯有愁然的0.21%，讲明公司近两三年照旧所以近乎成本价看守与大客户的互助了。
2024年，前两大客户对万润新能松开了采购范围。万润新能对两家的共计销售额为51亿元，比拟上年度缩水当先一半，这亦然公司功绩出丑的顺利原因。
手持470亿巨单，此次能飞多高？
本年以来，受储能和新能源车市集大爆发的拉动，锂电全产业链价钱王人在高涨。龙头企业出于裁减分娩成本和保险产业链供应安全的推敲，纷纷抛出大单来锁定供应，“长单潮”席卷总共锂电行业。
万润新能成为了庆幸儿。5月19日，万润新能发布公告称，与宁德期间缔结《业务互助契约》，约定自2025年5月1日至2030年5月1日历间，向“宁王”供应磷酸铁锂居品132.31万吨，订单金额高达470亿元。
中原能源网&零碳本钱论珍视到，2024年万润新能磷酸铁锂出货量为22.82万吨。本次5年132.31万吨的供货量意味着，万润新能平均每年向宁德期间的供货量约26.5万吨，比2024年全年的出货量王人多。这意味着，畴昔五年万润新能的功绩王人有一定保险。
收货于行业转暖，万润新能的计算出现了积极变化。
中原能源网&零碳本钱论珍视到，在11月25日的投资者行径上，万润新能披露：收货于下流储能、能源电板市集络续高景气，重复策略鼓励、经济性升迁及AIDC配储等新式增量场景涌现，磷酸铁锂需求大幅增长。同期，行业经由两年多赔本后扩产节拍放缓，公司2025年第三季度抽象毛利率较上年同期上升3.28%，功绩赔本渐渐收窄。
此外，万润新能还在市集和居品上作念出积极布局。
一方面，加入出海波浪，以裁减对国内市集的依赖。2024年9月，万润新能文书，通过全资子公司在好意思国投资1.68亿好意思元，缔造年产5万吨磷酸铁锂名目。万润新能示意，“公司将以好意思国名目为机会，进一步统筹国表里市集，升迁公司各人化竞争力。”
另一方面，万润新能还在勤勉丰富居品结构。举例，围绕畴昔市集趋势开采固态电板，完毕钠离子电板的量产出货，以及加快具有高能量密度、高热矫健性优势的磷酸锰铁锂的产业化等。
不外，业内东谈主士合计，规矩2025年上半年，高附加值居品对万润新能利润的孝顺尚不显豁。储能型高压实、高倍率磷酸铁锂正极材料当今处于量产阶段，但富锰磷酸锰铁锂、高压实密度型NFPP以及高倍率型NFPP仍处于小试或中试阶段，畴昔能否为公司孝顺功绩尚不能知。
趁着行业火起来的大势，万润新能的股价在本年4月9日创出31.66元/股的年度低点后，运行了一波强力反弹。11月13日最飞扬至106.2元，区间涨幅高达235%。从股价走势看，行业回转的利好照旧赢得了很好响应。
不外，比拟上一轮周期顶部时最高173.29元的股价，还有渊博差距。濒临行业风口，谁王人不知谈万润新能此次能飞多高。但对公司来说股票配资网站查询，更费事的是能否收拢上行周期将业务布局的愈加合理，而不是风停之后就重重摔下，再次跌进流畅赔本的幽谷。
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